编者注： 本文作者华盛学院林海，为您介绍著名基金管理人麦克•普莱斯的投资经验。
麦克．普莱斯（Michael Price） 是美国价值型基金经理人中的传奇人物，1975年加入海涅证券（Heine Securities），跟着海涅（Max Heine）学习基金经理实务，1976年开始成为共同股份基金（Mutual Shares Fund）的基金经理人，当时基金管理资产只有500万美元，至1996年为止，普莱斯所管理的四支基金（加Mutual Qualified、Mutual Beacon 及Mutual Discovery等三支基金）资产达130亿美元，20年间成长了2600倍，而旗舰基金-共同股份基金在20年间平均年报酬率达20%，比同时期 S&P500指数的表现高出5个百分点，并超越美国成长及收益型基金表现的平均值达7个百分点。
麦克．普莱斯以价值投资著称，尤其喜爱复杂的交易，如并购、合并、破产、清算等可以利用超低价买进被市场严重低估的资产，在其基金投资生涯中，参与的并购案不计其数，如西尔斯（后来改名施乐百）、柯达、梅西百货 （Macy‘s）及大通银行（Chase）和华友银行（Chemical）的合并等，皆是投资史上知名的大事。
防守VS进攻
通过跟随海涅学习基金管理，普莱斯发现只要在熊市里的表现不太糟，这样只要市场转暖，总成绩就能轻松跑赢大盘的平均水平。这样一来，他的投资目标就很明确了—在熊市力争取得好成绩，每年的投资目标只设定在15%。按照他的思路，“不管现在是牛市还是熊市，我先假设目前是熊市，绝不挤在人群里去追逐热门股，我不打算赚大钱。因此，我就在一些冷门的即将破产的股票上，看看能不能找到一些赚小钱的机会。并且我始终要留足现金。”
永远当现在是熊市，就自然会去少承担风险，回报也就自然会上升。少亏就容易赚！基于熊市只防守的思路，普莱斯从不“进攻”。其组合中，2/3为估值低估的股票，虽然会受到市场走势的干扰，但因为估值低估，因此往往涨跌幅都小于指数。1/3为破产证券、套利头寸、现金。
选股思路
投资程序上，他认为只要做对下列三件事，价值投资即可成功：
股价低于资产价值（ A company selling at a discount from asset value）
公司经营阶层持股越高越好（ a management that owns share， The more， the better）。
干净的资产负债表，负债愈少愈好（ A clean balance sheet ，little debt so there is less financial risk）